• |
  • 極速報價
  • |
  • 會員
  • 產品服務 / 串流版
  • 設定

08/01/2018

全球增長前高後低 美國就業不急未徐

  • 加入最愛專欄
  • 收藏文章
  • 陶冬

    陶冬

    持有美國猶他大學經濟學博士、碩士及北京外國語大學學士學位。他對亞洲地區的經濟極有研究,尤其對中國經濟的見解更爲深入。陶博士曾就1997年亞洲金融風暴及2004年中國宏觀調控等問題作出前瞻性分析和預警。陶博士過去於多家國際及知名的金融機構出任亞洲區經濟研究部及中國研究部主管,工作地點遍及中國、美國及日本,自1994年起獲派駐於香港任職。

    陶冬天下

    每周更新

  整個白宮被Wolff的一本書氣得暴跳如雷,半個美國被極端氣候凍得要死,但是這些並沒有影響美國股市上周的心情,S&P500再創新高,道瓊斯攀上25000點關口,全球股市紛紛在2018年第一個星期呈上亮麗的成績單。美國非農就業增加人數回落而工資增長加速,股市升、債市跌,增加風險權重成為市場的主旋律,risk on,melt up(意譯「熔噴」,meltdown熔斷的反義詞)。強勁的經濟數據、到來的稅務改革和加速中的工資增長,將美國十年期國債利率抬高了6點,利率期貨價格顯示市場認為聯儲在3月份再次加息的可能超過7成。伊朗局勢動盪,觸發資金對石油供應的擔心,布蘭特石油價格一度站在每桶68美元之上,不過未能企穩。加拿大就業數據尤其搶鏡,匯市預計央行升息,加元在上周表現出色,美元指數略降。黃金突破近期牛皮,再升17美元。

 

  美國12月非農就業增加了148K,時薪環比升0.3%。就業增長慢過市場預測中位數190K,時薪上漲符合預期,不過明顯高過上期的0.1%,居民調查結果也不算強,U-6失業率反彈。這是一組略為令人失望的數字,但是在已經達到完全就業的情況下,勞工數據應該說不算差。值得關注的是時薪增加的攀升。一個月的數字,未必已經構成新的趨勢,尤其還包含著去年颶風所帶來的統計失真,不過肯定會讓新一屆公開市場委員會將注意力聚焦在工資通脹上。筆者預計聯儲在今年加息三次,首次應該在今年3月。2019年能否如耶倫班子預言般再加息三次則很難講。

 

  新年伊始,美中歐三大經濟體的PMI數據可圈可點,預示上半年度增長動力仍在上升中,美國減稅和各國商業活動提速正在改善全球經濟前景,也成為支持股市繼續向好的一個重要因素。筆者認為,全球經濟增長呈前高後低狀。目前的增長強勢來源於過去幾年的超寬鬆貨幣政策,復甦終於由消費領域蔓延到投資領域,不過流動性擴張已經接近尾聲,美國引導跨國公司將資金搬回國內,更會收縮美元的海外流動性,拉高海外資金成本。特朗普稅改的意義長遠深刻,但是對於美國經濟的短期刺激效果未必有市場想像的那麼大。中國經濟正處在去槓桿時期,嚴厲監管導致流動性回抽,同時經濟重心移向服務業消費,對世界其他地方的拉動效應下降。

 

  本周市場焦點:1)美國聖誕節銷情,這可能是美國歷史上最好的一次12月零售;2)伊朗政局、兩韓冬奧運會談(2015年以來首次接觸)。另外別忘了特爺。

 

  本周記每周六刊出,闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識,為個人觀點,並非投資建議或勸誘。

 

 

 《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

我要回應

你可能感興趣

放大顯示
師傅靈靈法

精選文章

  • 生活
  • DIVA
  • 健康好人生
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ