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17/06/2020

跟美儲局.買

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  昨文(16日)的重點,只一句:Fed to Maintain Stimulus Until Jobs Recover。這句不是我講,是匯豐環球定息收益主管講的。

 

  投資界有句老話,Don't fight the Fed(不要跟美儲局對著幹),因為美儲局是會印錢的,金融市場上是:Money makes the world goes round(有錢使得鬼推磨),周一(15日)晚美儲局就使了個推磨功。

 

  今周一,筆者文《美國病夫》中,有這段:

 

美儲局會不惜代價救市

 

  在今年4月,為穩定市場,美聯儲兩次緊急降息,逐步加碼QE規模,直至無限量購買美國國債和抵押債券,每天在回購,注入數萬億美元的流動性,以及放寬對銀行監管的限制,結果是美儲局資產負債每周增逾6200億美元。透過這4月行動,美儲局向市場傳達了一個重要信息:為救市場,美儲局會不惜一切代價。

 

  美儲局/財政部已為上周四(11日)的道指跌2000點出手了。

 

  美財長姆欽已於6月11日對CNBC表示:不可再封停經濟活動,下個月,財政部會再放水1萬億美元,不過市場似不太買帳,已不如以前般聽姆欽支笛。

 

  市場察覺,只要美股跌5%,美儲局/白宮就一定會出手托市。

 

  今周一下午,美指場外期貨跌了近千點,是否美股不用等到9月便崩了?筆者只能講不知,要看美儲局/白宮怎拆招。結果,周一晚美儲局就推磨讓市場動起來。

 

  重複這個美儲局/白宮救市的決心,是要大家明白,短期內,在美國總統選舉未塵埃落定前,未可輕言追沽,高沽可,但如已跌千點、二千點,即跌了4%時,就千萬不要再追沽。至於跌了2%,3%可不可以追沽,就要看形勢。隨著美儲局/白宮推磨的板斧用得七七八八,才好變陣。

 

  周一晚,美儲局的那個磨有多大?

 

買公司債打開另扇大門

 

 

  圖二只簡單一句,可買公司債。這是美儲局踐界之作,法規上,美儲局只可買美國政府國債,今時一推可買公司債,即是把印銀紙的門打開了一大大扇。

 

  日本央行也有買國債,多年下來,所有可買的日本政府國債也被日本央行買齊了,結果就是日本央行要買日股ETF。

 

  同樣今年美國政府的國債也被美儲局買得七七八八,而之前發出的美政府國債,由於息高(30年債可以有5厘以上,10年債可以有3厘以上),持有者基本不肯賣,結果就是美儲局先買公司債ETF,但也面臨無政府債可買,即再不能印銀紙了。如今開了一扇門,企業債也可以買,代表甚麼?

 

(iStock圖片)

 

  今時美儲局所買的債是到3月22日時,達到BBB-、或Baa3級的所謂投資級別便可以,這次買債規模可達7500億美元。

 

  美儲局買公司債,又關股市甚麼事?

 

  (1)買公司債資金一旦多了,債息便會被壓低。

 

  (2)債息低了,變相將錢趕到股市。

 

  這7500億美元買債的錢用完了,股市還是托完又跌怎辦?可以將上文的3月22日,改後至6月22日,7月22日,不就可以?

 

  理論上,以後如有家公司,找銀行借錢不遂,便發個債,當然要找些代美儲局買債的金融中介公司來發債,兜兜轉轉,就會由美儲局買入。至於那公司會否破產,不還債的本息,沒有人會追究,因為債是可以破產嘛!

 

  公司要上市賣股票去籌錢,要有不少審批手續,但如發債來籌錢,就方便多,公司無營收,但可以發債。

 

  美儲局於3月中以來,提出了9個緊急貸款計劃,這個買公司債是其一。

 

  今招能托市多高、多久?初步的買債款額是2500億,最高可達7500億。

 

  不過香港投資者要留意的是,美儲局買的債是美國公司債,不是香港公司債,所以香港是陪太子讀書,恒指如一周內未能上企穩於25300,怕仍要在230至250區徘徊。

 

(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思。筆者會因應市況而買賣。)

  

 

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