《錢來自有方》原油價格大幅下滑，部分有意博油價反彈的投資者，會趁機買入相關的金融
產品，例如原油期貨交易所買賣基金（ＥＴＦ）。該產品價格同時受相關原油期貨指數的走勢，
以及期貨ＥＴＦ的複雜運作所影響，投資者應衡量自己的風險和經驗，再作投資決定。
原油期貨ＥＴＦ是一種被動型投資工具，主要透過投資於原油期貨合約，以跟蹤指定的原油
期貨指數。一旦原油期貨ＥＴＦ所跟蹤的期貨合約價格跌至負數，理論上有關ＥＴＦ的資產淨值
也可以跌至零，令投資者蒙受重大損失。
投資者必須留意，在目前油價大幅波動的情況下，投資風險不低，投資於原油期貨ＥＴＦ更
需要面對期貨ＥＴＦ運作上的風險。
＊負轉倉收益＊
為跟蹤相關指數，期貨ＥＴＦ會把即將到期的現有期貨合約出售，並換入到期日較後期的期
貨合約。假使較長期的期貨合約價格，高於即將到期的期貨合約，那麼，出售即將到期期貨合約
的所得金額，將不足以購入相同數量的較長期期貨合約，雖然此舉並不一定會令該ＥＴＦ產生即
時的損失或收益（交易成本除外），但當該ＥＴＦ買入的期貨價格隨到期日漸近而慢慢下調歸向
現貨價時，這個走勢可能會為該ＥＴＦ帶來虧損，不利它的資產淨值。
當前，遠期原油期貨合約的價格，高於短期例如下月原油期貨合約的價格，可能會不利原油期貨
ＥＴＦ的表現。
＊轉倉後引致的跟蹤誤差＊
期貨ＥＴＦ可以投資於短期或長期（例如１２個月）的期貨合約，不過投資於不同期貨合約
的比重，照理會與相關指數相若。然而，在市場異常的情況下，可能會出現例外。例如當基金經
理預期下月的原油期貨合約價格會跌至負數，令投資者蒙受損失，就可能會將合約轉倉至更遠期
的原油期貨合約。不過，此舉有機會令有關原油期貨ＥＴＦ的表現偏離於相關指數，而下月原油
期貨合約價格的走勢，亦不能反映於ＥＴＦ價格上。
＊決定投資前的考慮＊
如有意投資原油期貨ＥＴＦ，你應細閱產品的產品資料概要和銷售文件，以全面了解其性質
、投資目標與策略、相關指數、收費與費用、特點和主要風險。你須小心考慮有關產品是否符合
自己的投資目標、所需的投資金額以及自身的風險承受能力。
＊油價走勢難料＊
以往國際期油價格曾炒上至過百美元，因此不少投資者看到原油價格跌至負數，或會認為是
短期情況，最終會回復正常。然而觀乎過往數十年的歷史，我們都知道投資市場時有黑天鵝事件
，油價會否回復以往水平，抑或有出乎意料的發展，無人會有水晶球。
《投資者及理財教育委員會（投委會）傳訊及教育資源主管 陳玉麗》
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