馬桂銓先生是安聯投資駐香港的客戶投資策略師。他於2011年加入安聯投資,負責就公司的環球經濟展望和投資策略,與大中華及東南亞市場基金分銷夥伴保持緊密聯繫。此前,馬先生出任產品經理,負責大中華基金分銷團隊的產品管理及投資策略。

加入安聯投資前,馬先生在法國巴黎投資任職投資專家,涵蓋亞洲(日本除外)、中國及中國A股市場。

馬先生持有加拿大英屬哥倫比亞大學經濟學文學士學位,並獲美國金門大學(Golden Gate University)頒授採購與物流管理理學碩士學位。

21/04/2020 10:00

《宏觀銓局-馬桂銓》女皇陛下

  《宏觀銓局》也許太忙於追蹤肺炎疫情和環球經濟所受的影響,但鮮見有政治領袖為安撫國
民而公開演說。直到4月5日,英女皇向英國國民演說,並全球轉播,真摯感人。英女皇一直和
世人經歷起跌,曾帶領英國渡過二次大戰等重大危機。在今次的特別演說中,再次和人民連繫,
悲天憫人,為世界領袖典範。
  女皇說:「目前景況越益艱難。」她深表憐憫說:「…對一些人帶來悲傷(如去世的家庭成
員),對很多人帶來財政困難(如失業),對所有人的生活都帶來巨大轉變(如社交間距)。」
為了鼓勵民眾,女皇提到:「我們與所有國家攜手同心,一起努力,利用先進科學,和我們與生
俱來的同情心去醫治疾病。我們定必成功,而成就將屬於我們每一個人。」真正領袖只會團結,
而非分化。
  上回提到美國擴大市場流動性並為經濟帶來緩衝的各種措施。在種種政策公布後超過兩星期
,金融市場開始有改善跡象。用來衡量投資者情緒的CBOE波動率指數VIX,已從3月中的
80點高點回落至40點。市場流動性也有所改善,3個月美元倫敦銀行同業拆息已從3月底的
高點1﹒45%跌至1﹒3%。企業債市場亦見好轉,投資級(IG)和非投資級(HY)債券
指數均已從3月中的低點反彈,分別上漲了7﹒6%和8﹒5%。更重要的是,兩個市場幾星期
前市況冷淡,目前則有新債券發行和認購。然而,困境並未擺脫。
  美國三月份失業率從3﹒5%升至4﹒4%,其中疫情令70﹒1萬份職位流失。但這可能
只是冰山一角,因為3月失業數據只直到3月14日,三月下旬影響更嚴重。有經濟學者早前預
料失業率會高達15%-25%。疫情同時打擊企業盈利,美國很多企業在三月突然停止營運,
並撤回第一季度業績預期,因為這些在一二月所作的預測已不能反映現今狀況。根據目前的經濟
數據,2020年盈利增長可能會大跌30%,但數字是否準確,取決於疫情何時受控。時間越
長,經濟越受影響。
  資產分配方面,以12個月或更長時間的投資者應該繼續增持高質量的風險資產。華府在宣
布歷來最大規模的刺激計劃不足兩周,已經開始考慮推出更多措施,可見其支持經濟的決心不容
小覷。2020年不僅要推選美國總統,更有選眾議院全體435個議席。尋求連任的眾議員絕
不想成為阻礙國民獲得經濟支助的罪人。至於短期投資者,包括美國國債或貨幣市場工具等避險
資產仍是首選。然而,美國國庫券價格繼續高企,投資者必須積極監控。
《安聯投資大中華及東南亞基金業務客戶投資策略師 馬桂銓》

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