25/10/2019 10:00

《與聯共策-鄒建雄》跨領域多元化策略應對全球收益市場新常態

  《與聯共策》全球政治及經濟環境充滿不確定性,貿易爭端與民粹主義風險在中短期內料難
以消退,並將持續影響企業投資與全球經濟增長力度。聯博預期,中短期內市場持續波動將成為
收益市場「新常態」。在此背景下,過去沿用的投資模式未必能在複雜的市場環境下持續優勢。
聯博建議,投資者需運用創新思維來創造收益,採取跨領域多元化策略,發掘並布局傳統類型以
外的收益型資產。
  談及高收益投資領域,雖然市場上仍有很多方法可在不同行業中產生收益,但目前孳息率的
市場規模正在縮小,獲取較高收益水平需承擔更大風險。因此,我們建議投資者於不同資產類別
中,尋找結合貝塔(Beta)及特殊阿爾法(Alpha)的更佳股債組合以提供較高收益來
源。同時,應著眼於非傳統收益來源,如美國優先股及業主有限合夥(MLP)。過去10年,
其平均孳息率一般高於環球國庫債券及環球股票,今同時年化回報亦不低於兩者,在投資靈活多
元的配置下,可為投資者帶來意想不到的收益。
  除此以外,投資者應因應市場變化,靈活調整布局,以平衡「高收益」、「資本增值」及
「下行風險管理」三方面資產多元化配置的目標。對此聯博一直以來都建議,投資組合不僅要納
入高收益公司債和新興市場債券等具回報增長潛力的信貸資產,也須兼顧高評級的政府國債,平
衡資產配置。回顧過去,這樣的配置往往有助於降低波動性與控制下行風險,在信貸周期後期的
環境更突顯其重要性,且能更好地應對未來充滿更多不確定性、回報更低的環境。
  無論如何,「靈活多元化」是應對全球收益市場新常態的關鍵。因此對各種資產類別進行多
元化配置,在抑制波動性的同時創造收益回報或屬較行之有效的策略。我們建議投資者要盡可能
拉長投資增長型資產的時間,採用有助於緩和波動性與緊張情緒的投資策略,審慎布局,主動捕
捉不同資產類別中高質素、更穩定及高收益投資機會,為投資組合提供適度性防禦,以免受到市
場動盪的衝擊。《聯博中國香港零售業務董事總經理 鄒建雄》

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