《锺之日记》５月１４日，香港天气：晴。香江鱼缸：跌。祖国股市：跌。

　　美国向２０００亿美元中国货加征关税已于上周五（１０日）生效，中国昨晚（１３日）终
出台反制措施，决定自下月１日０时起，对已实施加征关税的６００亿美元清单美国商品中的部
分，提高加征关税税率，分别实施２５％、２０％或１０％加征关税。对之前加征５％关税的税
目商品，仍继续加征５％关税。
　　中美贸易摩擦正式升级，美国总统特朗普此时却释出「乐观」态度，表示将在下月与中国国
家主席习近平在Ｇ２０峰会上会面，又预计两人会谈可能会取得成果。惟人民币「毫不领情」，
继即期昨日大挫６０３点收盘后，今日中间价再大幅下调４１１点，刷逾四个月新低；在岸价全
日走势偏软，离岸价更触６﹒９２关创近五个月低。
　　瑞信指，贸战升级，投资气氛难免受损，估计中央政府将推出新一轮刺激方案，抵销贸易战
部分负面影响，惟瑞信仍将恒指目标下调３﹒２％，由３１０００点降至３００００点，而国指
目标亦下调７﹒７％至１２０００点。至于上证综指和沪深３００指数的目标亦分别３２００和
４１００点调低至３０００和３９００点。
　　瑞银证券中国首席经济学家汪涛预计，在贸易战不会进一步升级、政府会温和加码政策宽松
情境下，调降中国今年经济增速预估至６﹒２％。如果未来１－２个月内中美贸易摩擦升级为全
局性贸易战（对中国所有产品加征２５％关税），即便中国大幅加码政策刺激，今年ＧＤＰ增速
仍可能放缓至６％以下（５﹒８％－６％）。人民币汇率方面，将今年年底人民币兑美元汇率预
测调至７，主要是考虑到经常帐户收支恶化、汇率面临更大下行市场压力，政府可能会允许人民
币小幅贬值。

＊贸战升温重磅股散水，公用黄金成避险之选＊

　　中美贸易战升温，环球市场震荡，在美股及Ａ股拉跌下，港股今早低开５９９点失两万八，
最多低见２７９２５点，其后港股跟随Ａ股走势，跌幅一度收窄至３４４点报２８２０５，最终
全日收报２８１２２，跌４２８点或１﹒５％，穿百天线（约２８１３７点）。主板成交
１２４５﹒３７亿元，较上日微跌０﹒４％。
　　重磅股普遍弱势，长和（００００１）跌１﹒２％，汇控（００００５）跌０﹒９％，腾讯
（００７００）尽管有新进口网游获批，但股价仍跌３％，中移动（００９４１）则无升跌。
　　港股避险情绪急增，公用股趁势走高，领展（００８２３）涨３﹒８％，报９６﹒８元，在
全日最高点收市，创上市新高，股价就快超过百元，变身「红杉鱼」，长江基建（０１０３８）
升２﹒１％，中电（００００２）扬１﹒１％，煤气（００００３）升１﹒７％；黄金股同样造
好，招金矿业（０１８１８）升１﹒６％，灵宝黄金（０３３３０）升１﹒２％，价值黄金
（０３０８１）扬１﹒１％。

＊外资急撤，Ａ场两连跌＊

　　ＭＳＣＩ最新公布将２６支Ａ股纳入ＭＳＣＩ中国指数，并首次纳入１８支创业板股份，惟
贸战升级冲淡了Ａ股入摩扩容可引入新增资金的利好，沪深股市连续第二日低迷。沪综指昨大跌
１﹒２％后，今早再低开逾１％，盘中在保险券商股带领下一度倒升，但午间气氛转差，市传私
募基金禁沽货，而外资则加速流出引发沪指跌幅扩大，全日收跌０﹒６９％，报２８８３﹒６１
点，二千九点得复失。
　　两市成交仅４５５５亿元人民币，沪股通、深股通（统称陆股通）连续两个交易日暂停操作
后，今日恢复交易，结果出现泄洪效应，全日外资通过陆股通沽出Ａ股合共１０９亿元人民币。
创深港通２０１６年１２月５日开通以来最高记录。

＊人币中间价急贬，大犘看淡航空股＊

　　贸易战火扩大，市场资金避险情绪高涨，人民币汇率连日来持续走弱。摩根士丹利亦发报告
指出，人民币贬值风险加大，市场总体的负面表现，因此下调中资航空股的盈利预测及目标价。
其中，南方航空（０１０５５）Ｈ股目标价降幅最大，达３１％，由９﹒０３港元降至６﹒２７
港元，评级亦调低至「中性」。而东方航空（００６７０）Ｈ股、国泰航空（００２９３）的评
级则维持「增持」。　　　
　　报告又指，去年６月美国宣布对部分中国商品加税，人民币兑美元汇率于去年下半年下跌
４％，扭转了２０１８年首季度的升势，同时Ａ股市场航空股下跌３３％，Ｈ股市场航空股下跌
３７％，而同期Ａ股整体下跌１７％，Ｈ股整体下跌１５％。考虑到２０１８年下半年的低基数
，航空股２０１９年下半年盈利面临的风险有限，并估计今年下半年的运能供给将比去年下半年
紧张。
　　航空股今日显着受压，国航（００７５３）泻７﹒１％，南航挫６﹒１％，东航跌５﹒８％
，国泰亦挫３﹒２％。

　　＊编者按：本文只供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形
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