《ＥＴＦ解码》主动型ＥＴＦ（交易所买卖基金）近年广受欢迎，除了可助分散投资，更结
合了ＥＴＦ的低成本优势及跑赢大市的潜力。下文将探讨主动型ＥＴＦ的特性，以及其与互惠基
金的比较。
　
＊主动型ＥＴＦ涵盖更多元范畴＊
　
　　主动型ＥＴＦ是一种在证券交易所买卖的投资基金，交易方法与股票相同。与追踪指数的被
动型ＥＴＦ不同，主动型ＥＴＦ由基金经理管理、选股及调整投资组合，涵盖指数以外更广阔多
元的投资机遇，以满足投资者不同的需求及偏好；而基金经理的主要目标，是超越基准或实现特
定的投资目标。
　　所谓广阔及多元化的投资机遇，包括近年获市场青睐的主题式ＥＴＦ，主力投资于科技、医
疗保健、可持续发展或新兴市场等特定主题或趋势。固定收益ＥＴＦ亦于主动型ＥＴＦ市场广受
欢迎，该等ＥＴＦ较持有个别债券更具优势，例如流动性较高、拥有高透明度，以及交易成本普
遍较低。
　　此外，主动型ＥＴＦ可让个人投资者较便捷地投资于复杂的策略，例如备兑认购期权ＥＴＦ
涉及购买资产及沽出以该资产为标的之期权，透过主动型ＥＴＦ来操作，投资者可更轻易地掌握
相关策略。
　
＊较互惠基金更透明＊
　
　　坊间常用互惠基金与主动型ＥＴＦ进行比较，因为两者均旨在跑赢大市，或实现特定投资目
标。不过，投资者应注意两者间存在主要差异，例如交易及定价。主动型ＥＴＦ于证券交易所买
卖，价格于交易日内根据市场供求情况而波动；互惠基金则须经基金公司直接购入或经分销商间
接购入，其价格于交易日结束时按其资产净值每日计算一次。
　　主动型ＥＴＦ与互惠基金的另一主要分别为费用。主动型ＥＴＦ的开支比率一般较互惠基金
为低，设有的投资门槛亦较低。就透明度而言，由于主动型ＥＴＦ较互惠基金更频繁地披露其投
资组合的持仓及表现，故一般被视为更具透明度。于香港上市的主动型ＥＴＦ均每日披露投资组
合，具有高透明度。
　　然而，市场上也有以不同方式运作的「半透明」及「非透明」主动型ＥＴＦ，这些ＥＴＦ毋
须每日公开披露其投资组合。
　　总括而言，主动型ＥＴＦ给予投资者更多选择，与互惠基金比较，这类ＥＴＦ的成本及最低
投资额较低，为投资者提供多元策略及资产类别。自香港首支主动型ＥＴＦ于２０１９年６月推
出以来，至今，在香港上市的主动型ＥＴＦ数目已增至２５支，总市值达到１０１亿元（截至
２０２４年２月底），反映市场对主动型ＥＴＦ作为灵活、具成本效益的投资选择之需求正持续
增加。
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《香港交易所证券产品发展主管　罗博仁》
　
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