《ＥＴＦ速递》全城讨论Ｎｖｉｄｉａ上周四（２２日）狂升１６％，皆因公司季绩交出功
课。执行长黄仁勋摇身一变成为全球２０大首富，公司市值增加２７７０亿美元，创美股历来最
大单日市值增长纪录。Ｎｖｉｄｉａ过去一年涨２﹒３倍，今年以来已升逾六成，连不受约束的
比特币过去一年仅升逾一倍。不少投资者经常概叹Ｎｖｉｄｉａ股价高处不胜寒，ＡＩ的爆发力
是否还未真正体现呢？
　　Ｎｖｉｄｉａ行政总裁黄仁勋表示，加速运算中及生成式ＡＩ已达到临界点，全球各行各业
的需求正在激增。生成式ＡＩ进入市场一年，而这是该技术进入各行各业的１０年周期的第一年
，暗示ＡＩ的发展才正式开始！
　
＊核心产品抢占市场＊
　
　　Ｎｖｉｄｉａ的晶片产品包括两大类别：ＧｅＦｏｒｃｅ系列游戏ＧＰＵ、Ａｒｍ架构
ＣＰＵ、人工智慧ＡＩ处理器。当中Ｎｖｉｄｉａ在是ＧＰＵ市场一哥，其市占率高达９５％，
在ＡＩ高效运算的晶片领域几乎没有竞争对手。目前市面上的ＡＩ模型，大部分都是用
Ｎｖｉｄｉａ的ＣＵＤＡ软体平台开发，而ＣＵＤＡ仅支援Ｎｖｉｄｉａ旗下的ＧＰＵ晶片
Ｈ１００，故此其在ＡＩ市场的地位难以取替。
　
＊毛利率较同业高＊
　
　　盈利能力方面，Ｎｖｉｄｉａ在２０２２年的最新年报显示，其毛利率高达５６﹒９％，远
超过于ＡＭＤ的４４﹒９％。至于去年经调整毛利率年由５９﹒２％大幅提高到７３﹒８％。以
半导体公司而言，毛利率相当不俗。
　
＊估值非首要考虑＊
　
　　Ｎｖｉｄｉａ的预测市盈率为３８倍，相比约５２倍的ＡＭＤ，约３５倍的微软，及约６３
倍的Ｔｅｓｌａ，Ｎｖｉｄｉａ盈利能力绝不比它们逊色。一般股份市盈率在２０－３０倍为正
常范围，说明公司盈利前景不错，股价低而风险小。不过应否投资一家企业，估值高低非首要考
虑条件，特别是一家业务及盈利高增长的科技公司。
　　今年的市场焦点均集中于美国ＡＩ股及日股，前者受惠ＡＩ市场的发展，后者则因国内工资
增长及政策转变，提高人均消费及投资能力。投资者或可考虑香港上市的ＥＴＦ作中长线投资，
同时捕捉美日市场及Ｎｖｉｄｉａ股份。《日兴资产管理ＥＴＦ业务发展总监　黄丽帼》
　
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